トランプ氏の最新の「真実」が伝統的金融業界を不安にさせる理由

ドナルド・トランプ氏は、今週は多忙な日々を過ごしております。世界第3位の天然ガス生産国に対する本格的な空軍および海軍による攻撃を指揮する合間に、多くの銀行幹部を驚かせるソーシャルメディアの投稿を公開する時間を見つけました。

「ジーニアス法（Genius Act）は銀行によって脅かされ、弱体化されています。これは容認できないことです。我々はそれを許すつもりはありません」と、彼は 3 月 3 日、自身の Truth Socialアカウントに投稿しました。

暗号通貨業界と銀行は、ステーブルコインに関する米国の新しい規則、特に顧客がステーブルコインの保有で収益を得ることを認めるべきかどうかについて、ロビー活動で争っています。

昨年7月に法制化された「ジーニアス法」は、ステーブルコイン発行者が顧客に利息や利回りを支払うことを禁止しています。しかし、この法律自体はまだ最終決定ではありません。連邦預金保険公社（FDIC）や通貨監督庁（OCC）などの米国の監督当局は、現在、この法律を実施するための規則を策定しなければなりません。実際、OCCは2月25日、ステーブルコイン発行の規制枠組みに焦点を当てた規則制定案を発表しました。

「ジーニアス法」には姉妹法となる「クラリティ法」が存在し、暗号資産の監督権限の割り当てを目的としています。しかしクラリティ法は、各派閥が意見の相違を激しく議論していることから、米国上院で審議が停滞しています。 一方では、銀行業界は、ジーニアス法における利息付きステーブルコインの発行禁止が後退しないことを強く望んでいます。他方では、暗号業界は、ステーブルコインの保有に対して報酬や利回りを受け取ることができなくなると、顧客が損失を被ると主張しています。

火曜日の投稿で、ドナルド・トランプ氏は、重要なことに、暗号通貨の側に立ちました。「アメリカ国民は、自分のお金でより多くのお金を稼ぐべきである。銀行は過去最高の利益を上げているが、我々は、彼らが我々の強力な暗号通貨政策を損なうことを許すつもりはない」と彼は書いています。

この投稿は、トランプ氏が従来型金融（TradFi）を犠牲にしてでも暗号通貨政策を推進することに抵抗がないという、銀行業界がかねてより抱いていた疑惑を裏付けるものとなるでしょう。トランプ氏がデジタル資産を温かく受け入れていることは明らかです。同氏は独自のミームコイン「$TRUMP」を立ち上げ、仮想通貨取引所Coinbaseによると、その時価総額は現在8億ドル弱に達しています。

DeFi（分散型金融）は銀行業界の中間業者を排除し、伝統的な貸し手や金融サービス企業の多くの機能を代替しようとしています

トランプ氏の自由奔放で型破りなポピュリスト政治のリーダーシップスタイルは、暗号資産界の「既存秩序を揺るがす」精神と多くの共通点があります。ビットコインをはじめとするデジタル通貨は、金融危機後に銀行業界への広範な不信感が表面化した中で台頭した反体制的な感情から生まれました。 仮想通貨運動の創始者たちは、現代社会において中央銀行や商業金融機関が売買の門番となるべき理由に疑問を呈しました。そこで彼らは、許可不要のブロックチェーンを用いて独自の分散型プラットフォームを構築したのです。

この運動はその後、新たなタイプの人々を生み出しました。いわゆる「クリプト・ブロ」です。彼らは起業家精神にあふれたリスクテイカーであり、金融界の最新トレンドに惹かれて参入します。短期間で大きな利益を得る機会を見出しているのです。トランプ氏もその一人です。多くの者が、極めて変動が激しく規制の緩い暗号資産の世界で巧みな取引を行い、億万長者となりました。

しかしトランプ氏が分散型金融（DeFi）の世界と歩調を合わせることは、銀行にとって懸念材料となるでしょう。DeFiは銀行業界の中間業者機能を排除し、伝統的な貸し手や金融サービス企業の多くの機能を代替しようとしています。

より差し迫った懸念として、米国規制がステーブルコイン保有に対する利払い（イールド支払い）を認めた場合、数千の顧客が突然、通常の銀行口座から現金を引き出し、デジタル取引所へ移す決断を下す可能性があります。貸し手は預金の大量流出に見舞われ、資金源の大部分を喪失することになります。資産負債管理（ALM）をはじめとする重要な財務機能が混乱に陥るでしょう。大規模な銀行取り付け騒ぎが現実のものとなり、システミックリスクが急上昇する恐れがあります。

長期的には、分散型デジタルプラットフォームへの移行が伝統的銀行にとって存続の危機をもたらします。経験豊富な経営陣の多くは、デジタル化への適応に失敗し破産に陥った写真業界の巨人コダックの教訓を記憶しているでしょう。TradFiも同様の運命を辿るのではないかという懸念があります。

米国大統領は伝統的金融機関と複雑な関係にあります。不動産王としてのキャリアを通じて、シティバンクやメリルリンチといった大手金融機関が彼の事業を支援してきましたが、利益を得た企業もあれば、そうでなかった企業もありました。ドイツ銀行は長年トランプ・オーガニゼーションの主要融資先でしたが、2021年の連邦議会議事堂襲撃事件後、同銀行は取引を打ち切りました。 その後トランプ氏は、当時無名だったインターネット銀行スタートアップのアクソス・ファイナンシャル（現アクソス・フィナンシャル）に目を向けました。同社は現在250億ドル以上の資産を保有しています。数十年にわたるビジネス取引の中で、トランプ氏は徐々に伝統的な貸し手から距離を置くようになったのです。あるいは貸し手側が彼から距離を置いたとも言えます。

トランプタワーとウォール街のこの不安定な関係は、大統領が銀行業界の利益を守るだろうという信頼を業界内にほとんど植え付けません。実際、トランプ氏は現在、JPモルガンとその最高経営責任者（CEO）であるジェイミー・ダイモン氏を、いわゆる「銀行取引停止」をめぐって訴えています。

ただし、いつものように注意が必要です。トランプ氏のいかなる問題に対する立場も、予測不可能な要因によって劇的に変化する可能性があります。実際、多くの観察者は現在、彼の立場の変遷を、相手を翻弄し自身の交渉力を高めるための戦略的な戦術と見なしています。

しかし、銀行業界のロビイストたちは、暗号資産市場の無制限な自由化がもたらすリスクについて、議員らに熱心に懸念を訴えてきたことでしょう。残念ながら、最高責任者である立法者がその声に耳を傾けていないことが、ますます明らかになりつつあります。

編集：サミュエル・ウィルクス