日本、バーゼルIIIと時間厳守の落とし穴

日本人は時間厳守を重視する文化で有名です。新幹線では、遅延は秒単位で表されることで有名です。ビジネスにおいても、時間を守ることは単に仕事上の礼儀の問題ではなく、社会的な尊敬を表す基本的な印です。

マクロプルーデンス規制の世界では、日本の規制当局である金融庁（JFSA）が、約束したことを約束した時間に正確に実行したことに驚く人はほとんどいません。

日本は、バーゼル銀行監督委員会（BIS）が策定した金融危機後の銀行資本規制（バーゼルIII）の実施を世界で最初に完了した国のひとつです。これには、バーゼルの新しい市場リスク資本の枠組みであるFRTB（Fundamental Review of the Trading Book）の施行も含まれ、日本のメガバンクは昨年3月に本番を迎えました。

他国での実施状況を考えると、日本金融庁の遅れは日本のメガバンクのためにはならないでしょう。

米国では、ドナルド・トランプ氏が1月にホワイトハウスに復帰したため、バーゼルIIIの最終的な枠組みの導入が不透明になっています。英国は2027年1月まで規制の実施を延期することを選択しました。欧州連合（EU）はすでに一度FRTBを延期しており、現在、規則と2026年実施スケジュールのさらなる変更を検討しています。

他の早期導入国も揺らぎ始めています。バーゼルIIIの金字塔を打ち立て、予定通り実施されたカナダは、バーゼルIIIの資本フロアの引き上げを延期する予定です。フロアとは、内部モデルの出力が、規制当局が設定した標準的アプローチをどの程度下回ることができるかを規定するもの。カナダは、バーゼル委員会が合意した72.5%に5ポイント足りない67.5%に当面据え置きます。

日本でも同様の措置がとられれば、日本の銀行の競争上の不利が緩和される可能性があります。日本金融庁の自己資本規制は現在50％で、毎年5％ずつ引き上げられます。

日本の金融庁は、金融庁の方針を堅持すると発表。金融庁の広報担当者は、バーゼルIII の枠組みを「完全かつ一貫して、できるだけ早く」実施すると述べています。

規制当局の手には負えないという声も。

「某邦銀のシニア・エグゼクティブは、「日本金融庁は、現行の規制を修正するための規制を打ち出さなければならず、また、自らの立場を正当化する必要もあるため、今、方針を変更することは、日本金融庁にとってもリソースを要することになります。

「邦銀幹部は、「日本での実施を決定した時点で、日本金融庁はすでにタイミングのずれを受け入れることを決定していると思います。

米欧のアプローチ緩和を求めるロビー活動を続けてきた国際スワップ・デリバティブ協会のスコット・オマリア最高経営責任者（CEO）は、すでに実施されているバーゼルIII規制は「修正が難しい」と指摘。

「見直されるかもしれませんが......すでに決着がついたものについては、どうしようもありません」。

しかも、日本のメガバンクはバーゼルIIIのために何百万ドルもかけてシステムを準備し、将来の要件に備えてすでに引当金を積んでいると見られています。

今のところ、規制当局としては、米国やその他の国・地域がバーゼルIIIのゴールを急ぐことで、格差が縮小することを期待しているようです。

市場関係者は、この格差がすぐに縮まるとは思っておらず、少なくとも世界情勢が流動的な間は、一時的な規制の微調整に期待しています。

「日本の銀行の多くは米国に比べて不利だと感じており、業界は規制当局の対応を望んでいる」と、ある邦銀関係者はRisk.netに語っています。

JFSAが自由に使える良い選択肢はありませんが、ダメージを最小限に抑えるのであれば、資本フロアの段階的導入の無期限延期が唯一の実行可能なアプローチかもしれません。

少なくともグローバル市場という土俵では、時間厳守は美徳ではあるものの、必ずしも有利とは限りません。

編集：ヘレン・バーソロミュー