トーキング・ヘッズ2025：トランプ氏の大きな美しい債券を購入するのは誰でしょうか？

- Lukas Becker
- @LukasBeckerRisk
- 2025年10月27日

本記事は、年次企画「トーキング・ヘッズ」インタビューシリーズの一環です。他のインタビュー記事および過去のインタビュー記事は、 こちらでご覧いただけます。

米国は長年にわたり、国債に対するほぼ無限の需要の恩恵を受けてまいりました。しかしながら、トランプ大統領の「一つで大きな美しい法案（ One Big Beautiful Bill Act）」の成立を受け、財務省が国債発行を拡大する準備を進める中——この法案により国家債務は3.4兆ドル増加すると予測されております——従来、長期債を積極的に購入してきた実需家や海外投資家が距離を置き始めております。

今後の展開は、グローバル・マクロ取引の主要プレイヤー数名への本年「トーキング・ヘッズ」インタビューの主要テーマの一つです。

モルガン・スタンレーの固定収入部門グローバル共同責任者であるヤコブ・ホーダー氏は、投資家が当面の間

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