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本論文では、商品超過リターン指数に基づくデリバティブ契約の価格設定について、二つの異なるモデリング手法を比較します。具体的には、先物ローリング戦略に基づく手法です。第一の手法であるミクロ的アプローチでは、個々の原資産となる先物契約をモデル化し、それらから指数価格を導出します。この手法は高い柔軟性を提供する一方で、そのキャリブレーションには大きな課題が伴います。 一方、二つ目のマクロ的アプローチでは、指数そのものを直接モデル化します。マクロ的モデルの主な懸念点は、明示的な先物曲線のダイナミクスが欠如していることであり、これが指数の挙動や感応度を正確に捉える能力を制限する可能性があります。この点を検証するため、アルベルト・ペドロ・マンサーノ＝エレロ氏、エマヌエーレ・ナスタシ氏、アンドレア・パラヴィチーニ氏、カルロス・バスケス氏は、スタンダード