SpaceXがCMEの個別銘柄先物に待望の追い風をもたらした

米国の投資家にとって、ついに個別銘柄先物を取引する理由が生まれるかもしれません。

CMEは7月27日、米国大手企業55社を対象とした先物契約を上場する予定です。

この金融商品は欧州ではすでに人気が高く、ユーレックス（Eurex）では1日あたり75万件以上の契約が取引されています。これまで2度にわたり米国への導入が試みられましたが失敗に終わりました。しかし、今回は状況が異なる可能性があります。

2000年代初頭に米国で初めて導入された際、個別株先物は、株式ポジションの資金調達や、株式借入コストを負担することなく空売りを行うための効率的な手段として注目されました。また、より広範なポートフォリオ内において、特定の個別株へのエクスポージャーを的確に増やしたり、相殺したりするためにも活用できます。そのため、SpaceXのような大型IPOの波に乗ろうとするファンドマネージャーや、逆にそれらに逆張りする投資家にとって、魅力的な商品となる可能性があります。

イーロン・マスク氏の宇宙探査企業であるスペースXは、6月に上場した際、時価総額1.77兆ドルを記録し、世界第6位の企業となりました。しかし、その株式を保有できるのはごく一部の人々に限られています。スペースXはIPOで発行済み株式のわずか4％を売却し、857億ドルを調達しました。

個人投資家はすでに、スペースXをベンチマークとするレバレッジ型およびインバース型上場投資信託（ETF）に5億ドル以上を投入しています。

これが、スペースXが現在S&P 500から除外されている理由の一つです。ナスダックは、スペースXがナスダック100にほぼ即座に組み入れられるよう、長年にわたる取引および流動性の基準を免除しましたが、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、上場後12ヶ月間の取引実績、4四半期連続の黒字、および最低10％の浮動株比率を含む独自の基準を堅持しました。 投資家が、世界で最も注目されている株式ベンチマークにスペースXが組み入れられるのを見るには、少なくとも2027年半ばまで待たなければなりません。

より早く投資機会を得たい方は、CMEのS&P 500 e-mini先物契約にスペースXの個別株先物を組み合わせるだけで、そのニーズを満たすことができます。この金融商品は、株式を購入する代わりに効率的な選択肢となり得る上、最大6倍のレバレッジも利用可能です。

また、スペースXは市場で最も空売りされている銘柄の一つでもあり、7月中旬時点では浮動株のほぼ半分が貸し出しされていました。7月22日時点で、同社の株価はIPO価格から30％近く、最高値からは40％以上下落しています。CMEの個別銘柄先物は、借り入れ可能な株式の供給が枯渇しつつある中でも、空売りポジションを拡大したいと考える投資家にとって魅力的な選択肢となるでしょう。

今回、個別株先物が実際に定着するかもしれないと考える理由は他にもあります。

2020年の新型コロナウイルス感染症（COVID-19）パンデミック以降、個人投資家の資金流入が急増しており、特にゼロデイ・オプションなどのターゲットを絞ったレバレッジ取引が顕著です。 また、取引開始当初は乱高下が見られましたが、個人投資家はすでに、スペースXをベンチマークとするレバレッジ型およびインバース型上場投資信託（ETF）に5億ドル以上を投入しています。株式市場における資金調達の逼迫は、特に2024年末や今年6月、ヘッジファンドが大手ハイテク企業へのレバレッジ取引に殺到した際に、より顕著になりました。

CMEによると、個人投資家と機関投資家の双方が、スペースXを含む同社の新しい個別銘柄先物に対して、すでに強い関心を示しているとのことです。

この上場がスペースXへの熱狂と時期を同じくしたのは、判断というよりは運によるものでした。Risk.netは、スペースXのIPOに関する最初の兆候が現れるずっと前の2024年後半に、CMEが「マグニフィセント・セブン」と呼ばれるハイテク企業7社を対象とした個別株先物を導入する計画を最初に報じていました。

その後、同取引所グループの計画は拡大されました。今回の導入対象は55銘柄（その大半が大手ハイテク企業）となり、機関投資家向けと個人投資家向けの両方の契約サイズが用意されます。最終承認を条件として、これらの契約は7月27日から取引が開始される予定です。

IPOのパイプラインの状況から判断すれば、CMEの個別銘柄先物は、上場するもののベンチマーク指数には組み入れられない巨大企業に対して、的を絞ったレバレッジ効果のあるエクスポージャーを求める市場のニーズの高まりに応えるものとなるでしょう。人工知能（AI）大手のAnthropicとOpenAIは、いずれも米国証券取引委員会（SEC）に上場申請書類を提出しており、年末までに上場する可能性があります。各社の企業価値は、それぞれ約1兆ドルに達する見込みです。

これが、米国の個別銘柄先物がようやく軌道に乗り、本格的に拡大するための必要な原動力となる可能性があります。

編集：クリス・デヴァサバイ