恐怖そのものを含め、恐れることはたくさん

Risk.netが今年の投資リスク・トップ10調査のために話を聞いた投資家の多くは、暗い表情でした。

「第三次世界大戦、気候変動、アメリカの内戦、民主主義の終焉。「たった4つですよ。最悪です」。

とはいえ、今年のバイ・サイダーたちの懸念の見直しでひねりが効いているのは、陰鬱な雰囲気自体がリスクになりかねないということ。最も悲観的な投資家は、恐怖のカタログを作成しながらも、自分たちが心配しすぎかもしれないことも認識しています。

特に、今年のトップ10にランクインしたリスクの多くが二峰性であるため、その傾向が顕著です。ポートフォリオをどのように配置するのが最善かを決めなければならない投資家にとっては、地獄のような日々を送ることになります。

例えば地政学では、ファンダメンタルズ・リスクが高まっているのは自明の理です。しかし、ウクライナ和平の可能性もおそらく高まっています。和平の反動」によって投資家が損失を被る可能性もあります。

あるマクロ・ヘッジファンドのCIOのコメントが、この課題を物語っています。

彼は一方では、第三次世界大戦の勃発は「ゼロではない確率」と考えています。同時に、可能性のバランスは正反対の方向に傾いている、と。ウクライナや中東での戦争は、悪化する可能性よりも終結する可能性の方が高いと。

その結果、原油は1バレルあたり10ドルから15ドル下落し、価格が急落する可能性があると彼は考えています：”市場は、それを見るまでは本当に信じない”。

同様に、投資家が最も懸念しているトランプ次期政権の政策のいくつかは、実現しないかもしれません。あるマルチ・アセット・ストラテジストは、規制緩和、減税、効率化といった「良いトランプ」と、関税、移民規制、無謀な支出といった「悪いトランプ」を区別しています。

トランプ大統領の脅しは戦術である、という見方もあります。次期大統領はしばしば強硬な要求で交渉を開始し、その後の話し合いを有利に進めようとしているようです。強気な態度が功を奏したのかもしれない、と投資家は言います。

仮に、米中両国が関税をかけずに貿易面で合意に達したとしましょう。おそらく、トランプ大統領が最も過激な移民規制の公約を掲げたとしても、それは選挙目当てであることが判明するでしょう。このようなシナリオでは、インフレや貿易戦争に対する投資家の懸念は後退するかもしれません。

何よりも、米国株のバリュエーションが高騰しているにもかかわらず、次期政権の規制緩和のアジェンダは、潜在的に穏やかなマクロ経済環境と相まって、市場の2年間の上昇軌道が単純に継続する可能性があります。

「欧州の資産運用会社のCIOは、「株式は割高だと言われますが、それは間違いではありません。「しかし、1998年の株式も高かったのです。しかし、1998年も株式は割高でした。

もし今日、来年の新聞を渡したとしても、それがあなたの役に立つかどうかはわかりません。

クオンツファンドCIO

公的債務の膨張に伴うリスクが、予想と異なる結果になる可能性もあります。

政府は持続不可能なほど借金を重ねているように見えるかもしれませんが、巨額の借り入れは、いわゆる債券自警団の手を実際に弱める可能性があると考える人もいます。

つまり、投資家は大量の債券を保有しているため、利回りを上げすぎることを嫌がる可能性があるということ。そうすれば、既存のポートフォリオの価値が下がるから。

大量発行は浪費を助長する可能性がある、とある調査部長は指摘。比較的少数の投資家によるバイヤーズ・ストライキは「針を動かす」ことができず、債券利回りはむしろ時間とともに低下する可能性がある、と。

このようなことから、ニュースに対する市場の反応を予測することがなぜ難しいのかがわかるかもしれません。

「今後1年間の予想が昨年よりバラ色でないからといって、企業が時価総額の5分の1を失う理由はありません。と調査責任者。

あるクオンツファンドのCIOは、「市場を動かしているものを定義するのが異常に難しくなっています。「今日、来年の新聞を渡したとしても、それが実際に役に立つかどうかはわかりません」。

リスクはたくさんあります。懸念が現実のものとならず、慎重な投資家が損をする可能性もあるため、リスクはより複雑になっています」。