トランプ2.0銀行監督：シンプルになったがソフトタッチはなし？

クリストファー・ジャンカルロは、ドナルド・トランプの最初の大統領就任時に商品先物取引委員会の委員長に任命された後、彼の規制哲学をKISS（Keep it simple, stupid）という頭文字でまとめました。2025年1月10日の演説で、連邦預金保険公社の共和党副議長トラビス・ヒル氏も同様のことを述べています。

ヒルは、2023年3月にシリコンバレー銀行が破綻した後に発表された公式レビューでは、破滅的な金融機関の経営方法を調査する際に、監督当局が「中核的な財務リスクよりもプロセスを重視していた」ことが明らかになったと述べました。

「19日にマーティン・グルーエンバーグ氏が退任する際、トランプ氏がFDIC委員長に指名するとの見方が強いヒル氏。「プロセスを改善することで、実際にリスク管理が改善され、リスクの低い銀行が誕生するのであれば、それは有効かもしれません」。

その代わりに、ヒル氏は、監督当局の批判は「銀行の実際の健全性や支払能力にほとんど関係しないことが多い」と警告。

SVBの失敗から、この主張を裏付ける証拠はたくさんあります。米国の銀行監督当局の中心的手段であるMRA（Matters Requiring Attention）は、2022年中にSVBのドアマットに山積みにされました。MRAのひとつは預金者の行動モデルに関するものでしたが、最終的に銀行を破滅させたリスクに直接対処したものはありませんでした。そのリスクとは、銀行帳簿上、時価をはるかに上回る価格で計上されていた固定金利債券の大規模なポートフォリオと、預金保険の限度額をはるかに上回る資金を持つテクノロジー・ベンチャー・キャピタルの投資家に集中した預金基盤でした。

しかし、共和党が運営するFDICのコンプライアンス負担が軽くなるという約束が、押しつけがましい規制の緩和を意味すると考える人は、何を望むかに注意すべきです。

現実に、致命的なSVBリスクは超党派の懸念事項であり、民主党から任命されたマイケル・バー連邦準備制度理事会（FRB）副議長はすでに、こうしたリスクに対処するための規制改革を提案しています。まず、米国の大手地方銀行が売却可能有価証券（AFS）として計上した有価証券の時価変動が資本に与える影響について、その計上を免除するフィルターの撤廃を望んでいます。もしSVBが米国金利の上昇に伴って売却可能有価証券を時価評価する義務を負っていたら、2023年3月に預金者が怯えるずっと前に、公表された自己資本比率は警告のサインを点滅させていたでしょう。

第二に、バー氏は、銀行が流動性バッファーの一部とみなす有価証券の一部（ストレス市場で負債を満たすために売却して現金化するもの）は、満期保有目的債券として計上するのではなく、AFSポートフォリオに含めるべきだと考えています。2023年に預金引き出しが加速したため、SVBはHTMポートフォリオの一部を大幅な損失で売却し始めました。

このような脆弱性を抱えていたのは、米国の地方銀行ではSVBだけではありません。では、SVBの破たんをきっかけに共和党が「純粋な」財務評価を重視するようになれば、理論的には他の米国地銀はどうなるのでしょうか。リスク・クォンタムの同僚による試算によると、AFSのプルデンシャル・フィルターの撤廃と流動性ブックのAFSポートフォリオへの組み入れは、自己資本比率に複合的に大きな影響を与える可能性があります。

ヒル氏は講演の中で、こうした規則変更の可能性については言及しませんでした。その代わり、FDICはCAMELS格付けシステムの「S」（Sensitivity：感応度、金利変動に対する感応度など）を通じて財務リスクに集中的に取り組むことを示唆しました。しかし、SVBのような銀行が金利リスクに対して深刻な感応度を持っているにもかかわらず、監督当局が何らかの是正措置を求めなかったとしたら、それは逆効果ではないでしょうか。それは、予防的な増資か、資産・負債管理の大幅な構造改革かのどちらかであり、金利リスクに関する欧州の制度で定められているような対応です。

共和党政権下であっても、米国の地方銀行は金利リスクに対する監督当局の注目の高まりや、流動性帳簿やAFSポートフォリオから生じる自己資本要件の引き上げを避けることは難しいでしょう。ヒルがこのような変更には「時間がかかる」と指摘したのも不思議ではありません。影響を受ける銀行が長い移行期間を求めてロビー活動を行うことは間違いありません。