オランダの年金基金は移行期を前にヘッジ解消の重圧に直面している

- Rebekah Tunstead
- 2025年12月11日

囚人のジレンマ実験のように、オランダの年金基金は集団の公益と自らの利益のどちらかを選択せざるを得ない状況に直面しています。

1月1日に確定拠出型契約への移行を控えたオランダ年金基金の第2陣において、大規模な制度では、新制度下で不要となる長期金利スワップをいつ解消すべきか判断を迫られています。基金は迅速に動いてより安価な解消価格を得るか否かを決断しなければなりませんが、年末の流動性の低い市場では、全員が同様の行動を取れば結果として全ての参加者の価格が悪化する結果となります。

「移行日が近づくほど、新契約下での資産構成やヘッジ戦略が明確になります。確証が得られた時点で、1月2日まで待つメリットはほとんどないと言えるでしょう。とはいえ、12月は依然として流動性が限られている状況です」とあるオランダ年金基金運用会社の金利トレーダーは述べています。

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