中国人民銀行の預金準備率引き下げが短期為替ヘッジを後押し

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- Jiefei Liu
- 2026年3月24日

中国人民銀行（PBoC）が20％の外貨リスク準備率を撤廃する決定を下したことで、企業の間で短期的なヘッジ取引が活発化していますが、ディーラーらは、米ドルと人民元の金利差が続く限り、この措置が中期的なポジションに変化をもたらす可能性は低いと指摘しています。

PBoCは2月27日、この準備率をゼロに引き下げると発表しました。 2022年9月から導入されていたこの規則（過去にも一定期間施行されたことがあります）では、銀行に対し、国内人民元を売却するすべての新規外国為替先物およびスワップ取引の想定元本の20％に相当する額（無利子・米ドル建て）を、1年間中央銀行に預託することが義務付けられていました。これにより、新規の国内先物取引のコストに実質的に推定500ピップスが上乗せされることになっていました。

クレディ・アグリコル・コーポレート・アンド・インベストメント・バンクのアジア太平洋・中東地域担当

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