アルダーのCDSの結果は一部には満足だが、さらに多くの疑問も生じている

- Ben St. Clair
- 2026年2月4日

市場関係者と法律専門家双方が、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）契約の運用に関する新たな長期論争で意見が分かれております。これは、再編事由の認定に関する決定がさらなる波紋を広げているためです。

欧州の包装メーカー、アルダー社を基準とする契約に関する最近の判決を歓迎する投資家がいる一方で、保護買い手の立場を強化する結果となることを懸念する声も上がっています。また、契約をめぐる長引く論争が未解決の問題を残していると指摘する意見もあります。

双方の支持者は既に、この決定がCDS市場を再構築する可能性があると警告しています。

昨年末、アルダー社の資本再編計画がスワップ契約の発動条件に該当するか否かで意見の相違が生じました。信用デリバティブ決定委員会（DC）― 信用事象の判定を任された11行の銀行およびバイサイド企業で構成されるグループ ― が合意に至らなかったため、規則で定められた代替手段として

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