米国政府機関の閉鎖が、待ち望まれていたベーシス取引を引き起こした経緯

昨年末、米国政府が閉鎖に追い込まれる中、市場の参加者の大半は政治的・マクロ経済的な影響に注目していました。しかし、一部のヘッジファンドのインフレ派生商品トレーダーは、長年シミュレーションを重ねてきた取引を遂に実行に移す準備を進めていました。

この相対価値取引では、ファンドがインフレ連動国債（TIPS）を購入し、米国インフレスワップを売却するものでした。その根拠となったのは、国際スワップ・デリバティブ協会（ISDA）が定めたあまり知られていない代替手続きに関する知識でした。この手続きでは、消費者物価指数（CPI）が特定の月に公表されない場合、トレーダーや清算機関が特定の計算式を用いてCPIを算出するよう指示されています。 この戦略の核心は、政府機関閉鎖が長期化し米労働統計局（BLS）が10月のCPI値を発表できない場合、TIPSが自動的にスワップを上回るリターンを生むという予測にありました。

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