長期タームプレミアムの大幅な回復

- Samy Ben Aoun and Hamza Hoummady
- 2025年9月29日

長期にわたり圧縮されていたリスクプレミアムの時代は終焉を迎えました。10年以上にわたり、相次ぐ量的緩和政策が国債利回りに持続的な下落圧力をかけ、投資家がデュレーションリスクを負担する際に求める補償を減少させてきました。この状況は2022年に転換し、主要中央銀行による金融引き締め政策が、国債価格形成の中核要素として期間プレミアムの再浮上をもたらしました。

この変化は、イールドカーブの長期端で最も顕著に表れています。ドイツ国債から米国債、日本国債に至るまで、長期利回りは現在、インフレ、成長、資金調達コストに関する不確実性に対する補償需要の回復を反映しています。

タームプレミアムの再導入は、ソブリン債の資金調達戦略を再構築し、発行体にとって制約要因となる一方、投資家にはポートフォリオ構築の見直しを促しています。これには、キャリー戦略や構造化利回り戦略の再評価の可能性も含まれます。

本質的に

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