CVA資本コスト – 霧の中のゴリラ

- Steve Wang
- 2025年11月27日

デリバティブは三重課税に直面する唯一の資産クラスです。すべての取引が同時に、市場リスク、カウンターパーティ信用リスク、信用評価調整（CVA）リスクに対するリスク加重資産（RWA）および資本要件の対象となります。長年、CVA RWAは霧の中のゴリラのような存在でした——確かに存在するものの、ほとんど見えませんでした。しかし2020年前半、霧が晴れてその全容が明らかになったのです。

新型コロナウイルスのロックダウン後、株式市場とクレジット市場は混乱に陥りました。当然のことながら、大規模なデリバティブ業務を行う米国銀行のRWAは大幅に増加しました。特に顕著だったのは、CVA RWAに内部モデル（米国規制用語で「高度なCVA手法」）を採用していた3行です。2019年末から2020年6月にかけて、高度なCVAモデルを採用した3行のRWAは合計2,020億ドル増加し、2019年末比10

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