人気の人民元キャリー・トレードに陰り

人気の高い中国国債のキャリー・トレードに参加していた外国人投資家は、為替変動と米国の利下げによってポジションの魅力が低下したため、ポジションの解消を開始しました。

外国人投資家は2023年最終四半期以降、中国の短期債市場に資金を積み増しており、クロスカレンシースワップを使ってキャッシュフローを米ドルに交換し、米国の有担保オーバーナイトファイナンス金利（SOFR）スワップよりも100ベーシスポイント以上高い利回りを得ていました。

しかし、ここ数カ月のオンショア人民元（CNY）高により、この取引の経済性が圧迫され、ポジションを解消する動きがある一方、米国の金利引き下げにより、米国での他の機会がより魅力的になっています。

「ドイツ銀行の中国マクロ・新興国市場営業部長のリリアン・タオ氏は、「9月末にかけて、多くのポジション解消が見られました。

この取引の原動力となったのは、米ドル