普段は静かな企業向けデリバティブ市場が、4月には意外にもウォール街の話題の中心となりました。

法人顧客に販売した金利ヘッジに関連する損失が、ゴールドマン・サックスの債券・為替・商品（FICC）部門が第1四半期の業績予想を10億ドル近く下回った主な要因と見られています。この結果について、米国の競合銀行の金利部門幹部は「実に驚くべきこと」と評しています。

現在有力視されている説では、イラン戦争の勃発時に、ペイヤー・スキュー（金利オプションの「アット・ザ・マネー（ATM）」と「アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）」のインプライド・ボラティリティの差）が急激に拡大したことで、同銀行が不意を突かれたとされています。

このエクスポージャーは、借入コストの上昇に対するヘッジを求める企業に対し、OTM金利キャップ・オプションを売却したことによるものです。これらのキャップはATMスワプションでヘッジされており