首長派デリバティブ報告のバックロードに時間切れ

銀行やベンダーの複数の情報筋によると、今週末に期限を迎える新たな規制基準に間に合わせるため、一部の欧州のデリバティブ・カウンターパーティーはレガシー取引の報告書を更新するのに苦労しているとのこと。期限に間に合わない企業は、規制当局の監視が厳しくなり、罰金を科されるリスクさえあります。

今年4月29日以降、欧州連合（EU）域内のカウンターパーティは、Emir Refitとして知られる欧州市場インフラ規制の新バージョンに合わせ、デリバティブの追加データフィールドをトレード・リポジトリーに報告しなければならなくなりました。企業は10月26日までに未決済のレガシー取引の詳細を更新する必要があり、一部の企業はその期限を守るために奔走しています。

報告主体にはさらなる努力が必要

Esmaの広報担当者

「ソリューション・プロバイダーであるKaizenのEmirレポーティング・ディレクターであるティム・ハートリー氏は、「トレード・リポジトリーと話したり、当社独自のデータを見たりしたところでは、Refitが稼動する前に未決済だったデリバティブのおよそ75％から80％が更新されているようです。しかし、この数字は10月11日時点のもので、残りの20％の取引は2週間以内に完了する必要があります。「そのため、取引の更新は非常に困難です」。

欧州証券市場庁（Esma）の広報担当者も10月17日、同様の遵守率を確認。

デリバティブ取引の両当事者から報告されなければならない分野の見直しは、欧州委員会の規制適性およびパフォーマンス・プログラム（Refit）に基づく首長国の見直しの一環として行われました。EUの規制当局は、デリバティブ・ユーザーが報告する必要のあるデータ・フィールドの総数を129から203に増やし、既存のフィールドも変更することを選択しました。

時の霧

2行の関係者によると、現在もレガシー取引の報告書を更新中とのこと。というのも、これらの銀行は、デリバティブが最初に執行され報告された時点で、現在首長リフィットに必要とされているデータを収集していなかったからです。その結果、コンプライアンスチームは、Refitが考案される何年も前に執行されたかもしれない取引の情報を入手する必要があります。

「2005年や2013年に行われた取引の属性を本当に収集するのは難しいかもしれませんし、ほとんどの市場参加者は新しい取引に時間を費やしたいと思っていると思います。欧州のある銀行の規制報告専門家も、新規取引を優先していることに同意しています。

また、一部の企業間では、取引したデリバティブ契約の種類を識別するコード（固有商品識別子）を生成するカウンターパーティをめぐって対立が続いています。UPIはRefitに基づく新たな報告対象分野であり、他のいくつかの法域も自国の報告制度に組み込んでいます。利用者は、全国番号機関協会（Association of National Numbering Agencies）が設立したデリバティブ・サービス・ビューロー（Derivatives Service Bureau）からUPIを生成する必要があります。アンナDSBは段階的購読モデルを採用しています。安価なユーザー・タイプには、新規に作成できるUPIの数や1回の検索で返されるUPIの数に制限があります。

結局のところ、求められていることを守れない場合は、罰金を受け取ることになります

ティム・ハートリー、カイゼン

「私たちの場合はそれほど多くはありませんでしたが、多くの小企業は取引相手がUPIを提供してくれるかどうかに依存していると聞いています」と、古い取引を更新したという欧州第3の銀行の規制報告スペシャリストは指摘します。「彼らはUPIを照会する権利を持つためにアンナDSBにお金を払いたくはないので、多くの企業は取引相手からUPIが提供されるのを待っていました。

企業はまた、更新されたレポートが取引相手から提出された同じ取引の詳細と一致し続けるかどうかも心配しています。EUの規制当局が取引の両当事者に詳細を報告するよう求める主な理由は、渡された情報を検証するためです。

それでも、多くの企業は報告書を更新することができました。欧州第4の銀行の規制専門家によれば、4月のRefit初日にすべての報告書を更新するというビッグバン・アプローチをとったとのこと。独立系規制変更コンサルタントのヨハネス・ブレナー氏は、他の企業は段階的なアプローチをとったのではないかと述べています。

「特に短日付のデリバティブを主に保有する多くの企業は、移行期間中に失効した取引を移行する必要がなくなったため、その恩恵を受けることができました。ブレナーは、「移行期間中に修正・訂正された報告書もあり、企業はそれらの修正に対応するため、関連するすべてのRefit情報を提供する必要があります」と付け加えています。

取引リポジトリのRegis-TRの事業開発責任者であるニコラス・ブルース氏は、特に更新が遅れているデリバティブ・ユーザーの種類や規模はないと述べています。

「私たちはさまざまな状況を目にしてきました。一部の機関では、まだ大々的な更新が必要であり、そのような機関は小規模な機関である傾向があります。「私たちの大口顧客の中には、取引の大部分を更新しているところもありますが、それは段階的に行われており、まだ更新が必要な取引の割合が残っています」。

規制当局の怒りを買うリスク

デリバティブ報告書の更新が間に合わない会社は、規制当局の監視が厳しくなり、最悪の場合、罰金を科されるリスクがあります。Kaizen社のHartley氏によると、市場参加者は規制当局に対し、詳細の更新が間に合わない場合はどうなるのかと直接質問しているとのことです。

「EUの場合は10月末までに、英国の場合は3月末日（2025年）までにすべてを更新しなければならない、というのが彼らの答えです。「その時点までに更新されていなければ、規制当局はそれをあなたの規制義務違反とみなし、エラーと脱漏フォームに記入する必要があります。

このような場合、各国の監督当局は、なぜ会社が時間内に遵守できなかったのかを尋ね、次のステップを検討することになります。

「規制当局のさらなる監視の目が向けられる可能性があり、最終的には、求められていることを遵守できなければ、罰金を科されることになります。

しかし、欧州初の銀行で働くコンサルタントは、当初はデリバティブの利用者に寛大な措置がとられるだろうと考えています。

「通常、規制当局には何らかの猶予期間が設けられており、新規制や更新された規制に対してはかなり長い猶予期間が設けられる傾向にあります。「規制当局は最大手に焦点を当て、おそらく彼らと話し合いを持つでしょう」。

Esmaの広報担当者は、企業が報告書の更新を期限までに間に合わ せられなかった場合のフォローアップ措置は各国の規制当局が決定する ことになると述べています。

「報告主体から当局まで、すべての利害関係者が最高品質のデータにアクセスできるようにするためには、デリバティブ報告のアップグレードが不可欠です。

英国のデリバティブ・ユーザーは、2020年末のEU離脱完了に伴い、英国法にコピー・アンド・ペーストされたEmirのバージョンとよく似たアップデートに直面しています。Refitに関する英国のスピンは今年9月30日に施行され、英国企業は2025年3月31日までに古いレポートを更新する必要があります。

編集：フィリップ・アレクサンダー