レポ市場のストレスが2025年のSOFRからFF金利へのスワップ転換を促した

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- Rebecca Baird-Remba
- 2026年2月18日

2025年後半、金融政策の不透明感から米国レポ市場が圧迫される中、実効連邦資金金利を基準とするオーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）取引が、担保付翌日物調達金利（SOFR）関連取引を上回りました。

DTCC（Depository Trust & Clearing Corporation）のスワップリポジトリのデータによりますと、2025年9月のフェデラル・ファンドOISの名目取引高は12兆ドル近くに達し、1月の2.8兆ドルから4倍以上増加しました。一方、SOFR OISスワップ取引高の伸び率は大幅に低く、名目取引高は6.9兆ドルから8.9兆ドルへ増加しました。フェデラル・ファンドOISは9月21日終了週に週間最高値となる4.2兆ドルを記録し、SOFR取引高の2.2兆ドルのほぼ2倍に達しました。

フェデラル・ファンド取引量の急増は

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