PTFと銀行、米国債清算の「やらせ」をめぐり衝突

- Luke Clancy
- @Luke_Clancy
- 2025年3月14日

米国債のレポ取引を清算するPTF（プリンシパル・トレーディング・ファーム）と銀行の間で、「ドン・アウェイ」清算をめぐる議論が楔を打ち込むことになりそうです。

Risk.netは先月、米国債の現物取引とレポ取引の清算を米証券取引委員会（SEC）に申請しているCMEグループが提案するドン・アウェイ・モデルを支持するかどうかについて、レポ・デスクが「決めかねている」と報じました。

一部のPTFは、ディーラーが米国債レポ取引の清算と執行のバンドルにこだわり続けるのであれば、セントラル・カウンターパーティー（CCP）との直接接続を確立すると脅すことで対応しています。

「PTFの市場構造の専門家は、「清算メンバーである銀行と取引せざるを得ないような状況は、清算のメリットを希薄化させます。「すべての取引を自分たちで清算したいと言う人はいないと思います。私たちは、たとえば先物に存在するFCM

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