クリプトの予測可能な道筋：中央集権型の板からOTC取引の裁量へ

あらゆる資産クラスの成熟は、驚くほど一貫したパターンに従います。株式から債券、為替市場に至るまで、市場は通常、価格発見を促進する中央集権的で透明性の高い板から始まります。しかし、機関投資家の参加が深まるにつれ、並行する世界が浮上します：相対取引（OTC）市場です。これは伝統的な金融に特有の現象ではありません – 機関投資家向け暗号資産の不可避的な進化の道筋であり、データが現在それを裏付けています。

私たちは、EBSのような低遅延取引プラットフォームを構築・運営してきたオペレーターとして、大規模取引における裁量性の追求が市場構造を再編する過程を直接目撃してきました。同じ力が現在、デジタル資産においても強力に作用しています。

FX市場はかつてディーラー中心の構造で、ディーラー間取引と顧客取引の明確な区分が特徴でした。しかし、BISの3年ごとの調査は2013年から