銀行各社は、オプションのヴァンナ・ポジショニングが2024年のボラティリティ急上昇を反映していると警告している

- Helen Bartholomew
- 2026年8月28日

ある専門的なボラティリティ指標が警鐘を鳴らしており、その様子は2024年8月を彷彿とさせます。当時、VIXボラティリティ指数は、株価の下落が比較的緩やかであったにもかかわらず、史上最大の日中急騰を記録しました。

マーケットメーカーの「バンナ・エクスポージャー（Vanna Exposure）」——原資産のスポット価格が変動した際のベガ（ボラティリティ感応度）の変化を反映する二次的なオプション・グリーク——は、ここ数週間で2年ぶりの最大級のマイナス水準を記録しました。同様のポジション構成は、2024年にボラティリティが異例の高騰を見せた一因として挙げられていました。

UBSのデータによると、S&P 500オプションの顧客による過去最高水準の買い入れにより、マーケットメーカーはボラティリティに対してネットショート（下落方向）のポジションを抱えることとなりました。これは、現物価格が下落した場合

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