バーゼルIIIの最終局面：全体的な安堵感の陰に、勝者と敗者が潜んでいる

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3月19日、米連邦当局がバーゼルIIIの最終案を公表した際、大手銀行の自己資本賦課は「わずかに緩和される」と述べました。全体として見れば、この主張は正確です。しかし、この表向きの結果の陰には、はるかに不均衡な再配分が隠されています。それは、米国の最大手銀行には実質的な救済をもたらす一方で、地域金融機関には締め付けを強めるというものです。

この乖離は、改革そのものの多岐にわたる内容に起因しています。 資本賦課の変化の大部分は、ごく少数の要素によってもたらされており、それらは相反する方向へと作用しています。グローバルなシステム上重要な銀行（G