トランプ関税がスワップ・スプレッドを「痛み貿易」に変える

- Rebekah TunsteadそしてLukas Becker
- 2025年4月9日

米国の金利スワップと国債の相対的なパフォーマンスへの賭けは、ヘッジファンドにとって「ペイン・トレード」となりました。

ヘッジファンドは11月の米大統領選後、トランプ政権が国債を補完的レバレッジ比率（SLR）の対象から除外するよう規制当局に指示するとの予想から、「今年の取引」と呼ばれる取引に参加。これは、国債を保有するための銀行の自己資本規制が緩和されれば、債券の評価額がスワップ同等額を上回り、スワップスプレッドと呼ばれる2つの金融商品の価格差が深いマイナス水準からゼロに近づくというものでした。

しかし、スワップ・スプレッドは、ドナルド・トランプ米大統領が4月2日に関税引き上げを発表して以来、3日間の取引で約9ベーシスポイントも逆方向に動いたため、多くのヘッジファンドが損失覚悟で取引を解消せざるを得なくなりました。

ある米銀のシニア金利トレーダーは「スワップ

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