ECBの地政学的ストレステストにはコストが伴う

7月、欧州中央銀行は、直接監督下にある110行を対象とした地政学的リスクに関するテーマ別逆ストレステストの結果を発表しました。その設計は秀逸でした。監督当局は銀行にシナリオを提示するのではなく、結果――すなわち、普通株式Tier 1資本が300ベーシスポイント減少すること――を指定し、各金融機関に対し、その結果をもたらす地政学的事象を逆算して特定するよう求めました。 この演習により、各銀行は一見単純に見えるが実は複雑な問いに直面しました。それは、「どの地政学的事象がこれほどの損失をもたらすのか、そしてその発生確率はどの程度か」という問いです。

この質問の前半についてはシナリオ分析によって回答が可能であり、銀行各社も実際にそうしました。しかし、後半については既存のツールでは回答できません。なぜなら、特定の地政学的リスクの確率を定量化する市場価格が存在しないからです