米国債のトラブルは、対症療法ではなく原因療法を

米国の金融規制当局は最近、登録ファンドによる財務省先物の利用拡大、特に過去3年間のロング・ポジションの増加について懸念を表明しました。これらの先物ポジションは、米国金利市場の脆弱性を引き起こしている可能性があり、金融安定リスクの潜在的な原因であるため、対処が必要かもしれないと述べています。規制当局の中には、ファンドの先物ロング・エクスポージャーの増加は人為的なインセンティブによるもので、株主の負担になっていると指摘する者もおり、規制改革の必要性を示唆しています。

私たちは、こうした評価は不正確だと考えています。また、規制当局が財務省先物に絡む取引を減らしたいのであれば、根本的な原因である現物市場の非効率性ではなく、対症療法的な政策にならないよう注意します。

財務省先物のロング・ポジションもショート・ポジションも、ファンドにとっては貴重で正当な手段です。例えば