東京の豊富なデータが市場への影響について明らかにすること
新たな研究により、定量金融において最も直感に反する概念の一つが普遍的であることが確認されました。
東京証券取引所の膨大な取引データに基づく日本の研究者による調査は、価格影響と平方根則の関係について興味深い知見を提供しています。
まず背景を説明いたします。資産を積極的に売買することは、その価格を上昇または下落させます。これは広範な影響を及ぼす実証的事実であり、非公開情報が価格に反映される伝達経路であると同時に、ランダムノイズ（およびあらゆる行動バイアス）が価格に浸透する経路でもあります。次回のコラムで論じるように、これは市場価格とファンダメンタル価値の間に長期にわたる乖離を生じさせる可能性があります。
しかしながら、この影響は取引コストも生み出し、定量分析研究者が導き出した「ペーパーアルファ」を完全に消し去る可能性があります。特に、これらのコストが取引量に依存する方法を誤って指定することは、取引戦略にとって致命的となり得ます。過去20年間にわたり
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