小規模な債券ファンドが、巨額のソブリンCDS取引という主流から外れる

- Ben St. Clair
- 2026年4月14日

米国の大手リテールファンドが、小口かつ分散された形でリスクを売却するクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）市場の一角において、ある運用会社は逆の道を歩んでいます。すなわち、大規模なソブリン・プロテクション取引を集中的に組み入れたポートフォリオを構築しているのです。

ボストン・マネジメント・アンド・リサーチ（BMR）は、ソブリン、超国家機関、政府系機関（SSA）のCDS市場において異色の存在として浮上しており、ポジション構成と規模の両面で同業他社とは一線を画しています。

SSA発行体に対するシングルネームCDSを活用する投資信託や上場投資信託（ETF）はほとんどありません。活用している場合でも、通常はプロテクションの売却に偏り、取引規模を小さく抑え、幅広い発行体にポジションを分散させています。

BMRはこれとは逆の戦略をとっています。

イートン・ヴァンス傘下の同社が運用するファンドは

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