生命保険会社の移動は、台湾のNDF市場を崩壊させるのか？

台湾ドルのノン・デリバラブル・フォワード（NDF）市場は世界第2位の規模を誇ります。しかし、その表面を掘り下げてみると、この市場は脆弱な均衡状態にあることがわかります。

従来、台湾当地の大手生命保険会社は、主に米ドル建て債券の保有をヘッジするため、台湾ドル（TWD）を大量に購入する必要がありました。台湾の規制当局によれば、これにより生じる外国為替リスクは15.2兆台湾ドル（4826億米ドル）に上ります。これに対し、外国投資家が台湾での株式保有をヘッジするために台湾ドルを売却する需要がバランスを取っています。ヘッジファンドの投機筋は、市場の状況に応じて両方の取引を行います。

しかし、会計基準改正案により、生命保険会社のヘッジ需要は従来より縮小し、市場に流入する資金も大幅に減少する見込みです。では、市場を支える巨大プレイヤーの一社が後退した場合、市場はどうなるのでしょうか。その答えは