Saving structured finance: Dealers vie for SPV replacement swaps
A few large banks are renting out their credit ratings to protect structured finance vehicles from downgrades. But it’s a complex business, and it can come at a heavy cost to the original counterparties. By Lukas Becker
Sliding credit ratings and rising funding costs are making life awkward for European banks that have traded interest rate and cross-currency swaps with the special-purpose vehicles (SPVs) used in structured finance deals. The two-step downgrade triggers written into the ratings criteria for those deals mean many swap providers now have to post collateral to insulate the vehicle against their
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