ある銀行が、金現物と先物のベース取引について試算を行ったと言われています。対象となったのは、期限付き先物ではなく、永久先物――つまり、暗号資産取引所が長年にわたりオフショアで取引してきた、満期のない契約であり、米国の規制当局が今夏になってようやく承認したものです。

同銀行は、初期証拠金やキャリーコスト、清算ブローカー手数料、取引所および清算機関の手数料、ならびにロールオーバーのたびに発生するビッド・オファーのスプレッドを、予測市場「Kalshi」におけるパーペチュアル先物と同等のエクスポージャーコストと比較しました。この比較は、ファンディング率がゼロを含む様々な想定条件下で行われました。ファンディング率がゼロの場合、従来の先物取引の方が8倍も高コストであることが判明しました。

「もちろん、ファンディング・ベーシスが常にゼロであるとは限りませんが、重要な点は、パーペチュアル契約であれば