今年のベースメタルハウスマレックス

エネルギー・リスク賞の受賞者選びが直ちに試されるような出来事があるとすれば、それは間違いなく4月2日のドナルド・トランプ米大統領の「解放の日」関税措置でしょう。米国のほぼすべての輸入品に10％の基本関税をかけ、さらに多くの国に10～50％の相互関税をかけると発表したことで、世界市場は急騰。

特に金属市場は、企業が発表に先立ってポジションを取り、その後の反発や反転、一時的な休止に相次いで反応したため、大混乱となりました。銅は相互関税の対象から外れたものの、次は銅だという期待から記録的なボラティリティを記録。企業が米国内の銅在庫の積み増しを急ぎ、金融ポジションを調整したため、米国コメックスとLMEの銅先物のスプレッドは3月に過去最高の16％まで拡大し、5年間の平均スプレッド0.5％を大きく上回りました。3月26日に1ポンド5.22ドルの高値をつけたコメックス銅は、4月8日までに22％下落し、LME銅は3月25日から4月9日の間に1トンあたり1,443ドル（14％）下落しました。

市場の混乱から撤退する会社もある中、エネルギー・リスク社の「今年のベースメタル・ハウス2025」であるマレックスは、価格が乱高下する中、継続的なマーケット・プレゼンスを維持し、通常の1日平均の3倍以上の取引を成立させ、価値ある勝者であることを示しました。

「マーケット・メーカーとして、顧客が最も流動性を必要とするときに流動性を提供することは我々の責任です。「私たちは、お客様が新たなリスクを取るにせよ、既存のポジションから撤退するにせよ、マレックスに任せておけば大丈夫だという確信をお客様に与えることを目指しています。パートナーシップは私たちの活動の中核です」。

解放記念日の取引規模は例外的でしたが、ラステッド氏は、ボラティリティが高まった最近の他の時期にも、競合他社が手を引く中、マレックスが流動性を提供し続けたことを指摘しています。昨年のLME銅の高騰を例に挙げ、3ヵ月物先物価格が年初の8,800ドル／トンから5月末には11,000ドル／トンを超え、25％も急騰したことを指摘。その背景には、クリーン・エネルギーへの移行から予想される需要、供給の途絶による制約、生産者の設備投資不足がありました。この上昇により、先渡 売りをヘッジしていた一部の生産者は、基礎的なファンダメンタルズ が堅調であったにもかかわらず、多額のマージンコールに直面し、ポジショ ンを調整する柔軟性が制限された、と 同氏は言う。

「ラステッド氏は、次のように述べています。「私たちは、強固な内部リスクと資金調達指標に裏打ちされたマージン・ファイナンスを市場に提供する用意がありました。「多くの顧客は追加流動性を求めて弊社を訪れ、弊社はそれを提供することができました。

それは、リスク軽減を求める法人顧客（金属の生産者と消費者の両方）、代替資産クラスへのエクスポージャーを求める機関投資家、Marexが仲介役を務める銀行、流動性のために同社に依存するコモディティ・トレーダーです。

マレックスは昨年ナスダックにIPOしたことで、その知名度はさらに高まりました。「上場したことで、顧客からの信頼も高まりました」とラステッド氏。

Marexは、卑金属、バッテリー金属、リサイクル金属、鉄および貴金属へのアクセスを提供します。同社の “ハイタッチ・ワンストップショップ “サービスモデルは、2020年の55名から約100名の金属スペシャリストで構成されるグローバルチームによって支えられています。「これによって、顧客は、市場への直接アクセス、リスク管理のサポート、進化する規制環境を通してのガイダンスなど、カスタマイズされたソリューションを受けることができます」とラステッド氏は付け加えます。これは、同社が独自に開発した金属向けオンライン・トレー ディング・プラットフォームであるNEONによって支えられています。

Lusted氏は、ベースメタル価格や米政権の関税政策の結果について予測することは控えています。しかし、彼は今後数カ月間、ボラティリティが継続し、サプライズで上昇する可能性があると予想しています。「新政権は課題と機会の両方を提示しています。関税は依然として懸念材料ですが、その他の地政学的な局面での進展に期待しています。次に何が起ころうとも、私たちはお客様が市場をナビゲートするお手伝いをする準備が整っています。”