EBAのリパックに関する回答に、ディーラーたちは困惑している

- Rebekah Tunstead
- 2026年6月29日

先月、欧州銀行監督局（EBA）が、銀行がリパック・ビークルに対して発行するスワップについて、どのように資本計上すべきかという問題に対し、待望されていた2つの回答を公表したことで、ディーラーの間で混乱が生じています。

この混乱の核心にあるのは、ディーラーがリパック特別目的会社（SPV）内に保有される債券を適格担保として扱い、それを使って組み込まれたスワップのカウンターパーティ・クレジット・リスク（CCR）負担を軽減できるかどうかという点です。

一部では、その答えが「否」となることを懸念しています。ある米国系銀行の欧州担当最高リスク責任者は、この結果を「あり得る中で最悪の結末」と表現し、事業の一部が破綻の危機に瀕する可能性があると述べています。

2008年の世界金融危機を受けてバーゼルIIIが策定されて以来、リパックはCCRと市場リスクの枠組みの間に不自然な位置づけに置かれてきました

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