ピムコ、第2四半期にユーロのプットオプションを大量に購入

ピムコ（Pimco）は従来、外国為替オプションの利用が比較的少ない運用会社でした。しかし、今年第2四半期に関税問題が激化する中、同社はユーロ/米ドルプットオプションを名目額65億ドル以上購入しました。これは第1四半期のプット保有額の24倍以上に相当します。

ニューポートビーチに本拠を置くこの投資信託運用会社は、27銘柄にわたり標準的なプットオプション取引を実施し、その大半はゴールドマン・サックスとの間で取引されました。

同社は第1四半期末時点でユーロ/米ドルプットを保有しておらず、当該期間中のプット契約はわずか2億6600万ドルでした。過去5年間でピムコが四半期に取引した最大のプットは、2022年第1四半期の想定元本8億2100万ドルでした。

取引は複数のファンドに分散して行われましたが、最も規模の大きいポジションはピムコ・インカム・ファンドに集中していました。8月末までにユーロ/米ドルのスポットレートが1.15を下回った場合に支払われる想定元本額が、3件の取引だけで約56億ドルに達しました。しかし、契約満期時にはスポットレートは1.17で取引されていました。

運用会社の半期報告書によれば、このうち2件の取引で支払われたプレミアムは合計約1,500万ドルでした。同ファンドが満期まで保有したか否かは不明であり、取引が再構築された可能性もあります。

Pimcoの広報担当者は、コメントの要請に対して回答しませんでした。

Pimco のプット・オプションの買い入れは、その外国為替オプションの帳簿総額を、第 1 四半期の 4 億 7800 万ドルから、想定元本ベースで 70 億ドル以上に押し上げました。

取引がいつ実行されたかは不明ですが、第 2 四半期には、ドナルド・トランプ氏の「解放記念日」関税政策発表を受けてヘッジファンドがユーロのコールオプションを急いで購入したため、EUR/USD スポットは 1.07 から 1.18 近くまで上昇しました。

国際証券のポートフォリオを保有する米国の投資信託にとって、外国資産の通貨高はより多くの価値を生み出します。したがって、この取引は、欧州資産の潜在的な価値下落に対するヘッジであった可能性があります。

同様に、多くの米国の資産運用会社は、米ドルのロングの外国為替先物ヘッジを安定的に維持していました。G10 通貨に対するドルのロングポジションの総額は、第 2 四半期末までに 6,890 億米ドルから 6,750 億米ドルへと、わずか 2% 減少しました。

ランキング上昇

ピムコが第2四半期に取引したユーロ/米ドルプットオプションのうち、6億5200万米ドル相当額が現在も有効で、第4四半期に満期を迎えます。

例えば、ピムコ・トータル・リターン・ファンドでは、モルガン・スタンレーおよびBNPパリバとそれぞれ2億9180万ドル、5020万ドルの名目金額でユーロ/米ドルプットオプションを購入しており、満期日はそれぞれ11月24日と11月26日です。両取引の行使価格は1.11でした。11月5日時点のユーロ/米ドルスポットレートは1.14で取引されていました。

Pimco の取引は、第 1 四半期の 13 位から、第 2 四半期には、ミューチュアルファンドの中で想定元本額で 2 位に躍進しました。プットオプションの購入額では、Pimco は第 2 四半期に明らかにトップのバイサイドユーザーであり、次に大きい企業は、それぞれ 23 億ドルおよび 18 億ドルを購入したグッゲンハイムとフランクリン・テンプルトンです。

編集：ジョー・パーソンズ、ルーカス・ベッカー