米国の永久先物は、そのアイデンティティの危機を乗り越えることができるのか？

- Arthur BautzerそしてSarah Haque
- 2026年10月26日

2024年3月の執行措置において、商品先物取引委員会（CFTC）の弁護士たちが永久先物契約の法的性質に関する見解を明らかにした際、彼らは曖昧さをほとんど残しませんでした。「永久先物は、［商品取引］法上の『スワップ』である」と、同委員会の弁護士たちは記しました。

CFTCは、2011年にドッド・フランク法によってデリバティブ規制が改正されて以来、一貫してこの立場をとってきました。それにもかかわらず、今年5月29日、同委員会は、米国で初めて上場されたパーペチュアルであるKalshiのビットコイン・パーペチュアルを先物として承認しました。同日、CFTCはCoinbaseの子会社であるDeribitに対し、同取引所が自社のパーペチュアルを外国先物として分類することを認める「ノーアクションレター」を発行しました。

この突然の方針転換を擁護する側は、規制当局が複雑な商品に対する以前の誤解に基づいた誤りを

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