スワップスプレッドの変動により、米国の企業はロックの見直しを迫られている

ドル・スワップ・スプレッドの変動により、米国企業の財務担当者は、今後の社債発行に伴う金利リスクをヘッジするための金融商品の選択に頭を悩ませています。これは、自社の社債の価格設定の基準となる米国債利回りの代替指標として、スワップが依然として信頼できるものかどうかを疑問視しているためです。

債券発行に先立ってヘッジを行う多くの発行体は、スワップ・ロック（フォワード・スターティング型、固定金利支払いの金利スワップ）に依存していますが、スワップ金利と米国債利回りの差の変動により、一部の企業は米国債ロック（T-ロック）への切り替えを検討するようになっています。T-ロックはベンチマークを直接ヘッジしますが、コストが高く、長期の満期では実行が困難です。

「現在、米国のスワップ・スプレッドには、これまで以上に注目が集まっています」と、BNPパリバの債券・為替・商品部門における法人営業グローバル責任者