MBSのコンベクシティ・ヘッジ：見事な舞い戻りか、それともただの見掛け倒しか

- Rebecca Baird-Remba
- 2026年7月20日

2000年代初頭、米国の金利市場は住宅ローン担保証券（MBS）の動向に左右されていました。保有者は積極的にヘッジを行っており、原資産となる金利が変動すると、それに関連する市場に影響を及ぼしかねない大量の取引が発生していました。

2008年以降、そして新型コロナパンデミックを経て、これらのMBSがFRBのようなパッシブな非ヘッジ投資家の手に渡るにつれ、その影響は薄れていきました。しかし、FRBのバランスシート縮小により債券が新たな投資家の手に渡り、住宅ローン金利の上昇や原資産となる金利の上昇が相まって、ここ数ヶ月でこの関係性が再び注目を集めるようになっています。

クレディ・スイスやピムコでMBSトレーダーを務め、直近ではシンプリファイ・アセット・マネジメントのマネージング・パートナーを務めたハーレー・バスマン氏は、市場が彼が「コンベクシティ・ボルテックス

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