年金買収の減少でケーブル基盤は縮小へ
日銀の利下げと米信用スプレッドの縮小により、ポンド・米ドルのクロスカレンシー・ベーシスはさらに正常化すると予想
英中銀の追加利下げ観測を背景に英国の年金基金によるバイアウトの動きが弱まり、英ポンド・米ドルのクロスカレンシー・ベーシスは一段と引き締まる見通し。
過去2年間、ケーブル・ベースは、バイアウトとして知られるプロセスで年金基金の資産と負債を引き受けた英国の保険会社の活動によって決定されてきました。保険会社は受け取った資産で、より高いリターンを求めて米国のクレジット市場に目を向け、その利益をファンドの負債に合わせてスターリングに戻すためにクロスカレンシースワップを締結しました。
こうした長期のフローは、ケーブル・ベーシスをさらにマイナス圏に押し上げ、米国のクレジット・エクスポージャーをスワップバックしたい保険会社のリターンを食いつぶしています。
30年物ケーブルのクロスカレンシー・ベーシスは、2023年8月31日に-43.5ベーシス・ポイントで最大のマイナスポイントに達しました。それ以降
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