欧州債のヘッジ、スワップよりEU債が有利
スワップ相関の低下に伴い、ヘッジファンドがブンズやOATをヘッジするために債券を利用するケースが増えています。
欧州委員会が発行する債券は、従来のユーロ金利スワップではなく、欧州国債の代理ヘッジとして利用されることが増えており、EU債の量的引き締めと流動性向上のおかげで相関関係が変化しています。
トレーダーは、欧州中央銀行（ECB）の債券買い入れプログラムの縮小に伴うBundsのプレミアムの低下や、EU債の流通市場の流動性の向上がこの動きを後押ししていると指摘。
「長期的には、EU債はスワップの代用品として取引されなくなり、他の欧州国債の代用品として取引されるようになるでしょう。つまり、スワップよりもフランス国債やBundsとの相関性が高まるということです。ナティクシスでソブリン、超国家債、エージェンシーのトレーダーを務めるオリヴィエ・ルクートルは次のように述べています。
例えば、ブルームバーグのデータによると、10年物ドイツ国債と同テナーのユーロ・スワップの相関は、7月初めにはほぼ0.97で
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