2025年の資本市場への期待：減速はしているが沈没はしていない

金融政策は、成長とインフレの関係を司るものです。

フランクリン・テンプルトンは、20年間の過去データを用いて45の主要資産クラス間の長期相関を評価し、人工知能、地政学的緊張、加速する気候危機を背景に、10年先を見据えて推奨する投資戦略を概説しています。

フランクリン・テンプルトンの見解では、債券と株式の相関関係を高めている主な理由は高インフレです。アナリストは、今後10年間は成長が主要なマクロドライバーになると予想しており、2022年のような高い相関関係が続く可能性は低くなると考えています。

しかし、世界の債務は313兆ドルに増加し、10年前より100兆ドル増加しています。米国の公的債務残高は、2016年にトランプ大統領が初当選して以来、ほぼ倍増しています。過大評価されているドルは、ほとんどの先進国通貨に対して下落すると予想されます。

全体として、フランクリン・テンプルトンは世界株式の10年間のリターンを年率7.6％、先進国市場のリターンを7.5％と予想しています。これに対し、世界の先進国債券のリターンはドル・ベースで4.4%と予想されています。

ターム・プレミアムはここ数年変動していますが、債券発行の高水準と経済の中立金利をめぐる不確実性を反映して、最近では顕著に上昇しています。

フランクリン・テンプルトンは、貿易関税の賦課は短期的にはインフレを引き起こす可能性が高いが、中期的には需要量が抑制されるため、インフレは反転すると主張しています。

中央銀行が量的引き締めのプロセスを停止し、再び債券市場のショックアブソーバーとして機能することをどの程度望むかは、まだわかりません。

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